据媒体周四援引知情人士报道，在本周初AT&T拆分华纳传媒与探索频道合并的交易中，高盛原本希望与摩根大通平分415亿美元的融资额度，但最终因为资产规模差距减少了份额。
根据本周一最终公布的方案，高盛最终提供了180亿美元的融资，剩下的235亿美元由摩根大通提供。知情人士透露，高盛其实可以平分整笔融资，如果这么安排将会限制其与AT&T展开其他交易的能力。
对于资产负债表接近摩根大通三分之一的高盛而言，AT&T的这笔交易已经接近银行对单一客户敞口与资产负债表比例的监管规则限制。
“规模焦虑”背后是全球并购融资潮
虽然这笔交易的关注点更多在于流媒体市场千亿美元巨头重组，但对于高盛而言，资产规模的差距成为了其与华尔街众巨头竞争时不得不面对的障碍。虽然高盛在全球并购顾问中经常名列第一，但该行大额交易融资能力有限也是实际竞争中的软肋。私下里高盛、摩根士丹利等精品行的银行家经常抱怨一些投行通过提供贷款撮合交易的方式。
此外，随着疫情爆发以来美联储维持低利率状态，大额的QE也推动企业融资活动高度活跃，这也导致了各家银行为数十亿美元的承销费用展开激烈竞争。举例而言，就在去年五月美联航由于对债券条款不满放弃摩根大通的发债方案后，短短两个月内高盛就领头为航空公司提供了一份新的发债计划。
各大银行也急于将政府大额经济刺激计划引发的存款增长导入实体经济。许多银行家将并购融资视为今年重点发力的领域，以期借贷规模能够接近去年水平。
更重要的是，往往这些短期的过桥贷款能够帮助银行与企业间建立联系，为后续发展一系列盈利更高的业务铺平道路。领头提供过桥贷款的银行通常也会主导债券的发行，后者的盈利也会更高。
以AT&T的交易为例，415亿美元的融资承诺中有315亿美元的过桥贷款，这也是2019年艾伯维收购艾尔建、百时美施贵宝收购赛尔基因后最大规模的融资安排。随着经济复苏持续推进，越来越多的巨额交易料将不断诞生。今年一季度全球并购交易刚刚创下1.1万亿美元的纪录，短期内这一趋势料将延续。
责任编辑：彭佳兵
原标题：融资大单意外映射家底差距高盛错失与摩根大通平起平坐机会
